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融资成本上升对地产利润率影响几何？
融资成本上升对地产利润率影响几何？
2018年04月18日 10:02
来源： 长江证券
核心观点：融资成本上升对利润率影响有限，房价和地价波动影响较大
本文通过公司层面和项目层面数据，测算新增融资成本变动对净利润率和毛利润率的影响，以及土地成本和销售价格上涨对毛利润率的影响，得出结论：融资成本对利润率影响有限，房价和地价波动对利润率影响较大。现阶段，限价政策仍在持续，两类公司利润率将更容易保持稳定：地价成本较低的公司如荣盛发展、新城控股等，以及布局较为均衡的房企如万科A、保利地产等。
楼市动态：销售、库存均低于去年同期水平
销售端：新房端，根据我们覆盖的36个大中城市地方房管局披露的数据，上周全部城市住宅累计成交5870.5万平，同比降低17.7%。分城市等级来看，一二三线城市住宅累计成交同比增速分别为-34.5%、-20.6%、-9.9%。二手房端，根据我们覆盖的12个城市地方房管局披露，上周累计成交1511.0万平，同比降低27.8%。由于政策端的持续收紧，2018年以来新房及二手房销售同比增速持续负增长。
库存端：根据我们覆盖的16个大中城市地方房管局披露的数据，上周，全部城市及一二三线城市住宅库存同比增速分别为-5.8%、-4.8%、-17.3%、2.7%。
去化周期：根据我们所覆盖的16个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周末，全部城市及一二三线城市12周移动平均去化周期分别为50.2周、53.2周、34.2周、67.1周，同比增速分别为36.2%、43.6%、25.0%、33.5%。
土地市场：供给放缓，需求回暖
根据Wind披露的100个大中城市土地交易数据，百城土地供应建筑面积四周滚动环比下降2.8%，同比上升15.0%；成交建筑面积四周滚动环比上升5.8%，同比上升39.0%；成交总价四周滚动环比上升38.9%，同比上升17.8%。从供需关系来看，近四周成交建面与供应建面比值小幅回落至86%。
风险提示：
-
政策收紧或对销售产生影响；
-
流动性收紧带来不确定性。
责任编辑： yueyang6
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